Ceux-ci ont été déroutantes fois pour les investisseurs et les économistes aussi bien. Les opinions continuent de diverger sur l'endroit où vont les cours des actions et si les prix courants représentent même la juste valeur. Alors que les investisseurs attendent patiemment le retour de la croissance raisonnable dans les marchés, nous devons veiller à ce que les éléments essentiels de la réussite en investissement restent intacts. Ces éléments sont le temps, la diversification et l'allocation d'actifs.
Alors que les stocks peuvent être considérés comme ayant moins de risque aujourd'hui qu'il ya trois ans (en raison de la baisse de près de 50%), leur potentiel de récupération peut encore être quelque peu maîtrisé. Ceci est parce que le marché traverse une transition où il fait couler les excès et les scandales des 10 dernières années et de revenir aux principes "d'investissement de base» de valorisation assez entreprises avec des bénéfices en croissance. Dans ce contexte de changement, la répartition de vos actifs dans d'autres classes d'actifs attrayants sera nécessaire d'augmenter les rendements. Alors que les perspectives pour le marché dans son ensemble peut être tiède, il y aura des actions individuelles avec un potentiel d'appréciation supérieur à la moyenne. Pour capturer ces étoiles montantes, on aura besoin le plus sophistiqué des gestionnaires de fonds. Il sera important de se concentrer sur les gestionnaires de fonds qui ont produit des performances de haut quartile et de préférence surperformé leur indice de référence pertinents au cours des cinq dernières années. Par exemple, les fonds d'actions américaines devraient être comparés à l'ampli S &; P 500, et les fonds mondiaux pour l'indice composite de Morgan Stanley (MSCI), pour déterminer vraiment si le gestionnaire de l'argent est une valeur ajoutée. Dans cette période stricte pour les marchés boursiers, nous devons également favoriser les sociétés de fonds de placement qui ont été dépassé celle de leurs pairs »de valeur ou de croissance».
Pour l'avenir prévisible, certains des analystes les plus respectés du monde croient des rendements attrayants viendront de bonne sélection des titres individuels, par opposition à une reprise sur le marché dans son ensemble. Par conséquent, notre choix de gestionnaires de fonds pour nos portefeuilles de placement est plus crucial que jamais. Seuls les gestionnaires de fonds ayant des compétences stocks éprouvée cueillette feront, et les entreprises telles que Brandes Capital Management, Harris Investment Partners (AGF), Legg Mason Value Trust (Fonds CI), Trimark /AIM et Ivy nous offrent certains des meilleurs.
Le comportement des investisseurs doit ajuster pour faire face à ce nouvel environnement et instable. Les investisseurs doivent avoir des attentes raisonnables pour le taux de rendement et être vigilant pour identifier les changements pertinents dans l'univers d'investissement où les autres classes d'actifs offrent de meilleures opportunités de risque /récompense. L'un des domaines que nous avons identifiés il y a près de deux ans, a été le secteur des fiducies de revenu. Au milieu de 2001, nous avons commencé à repositionner des parties des actifs de nos clients en REIT et unités Energy Trust afin que nous puissions récolter les -9% de rendement en espèces de 8% régulièrement. Cela a payé grassement. Avec la perspective pour les marchés boursiers améliore lentement et de façon imprévisible, nous devons essayer d'être flexible et adopter une approche créative. Il est ce «penser en dehors de la boîte» qui nous net rendements réels qui devraient bien rivaliser avec les stocks.
Une telle zone serait investment grade obligations de sociétés en Amérique du Nord et les obligations gouvernementales des pays européens. Dans un environnement de taux d'intérêt à la baisse, les obligations font très bien récemment expérimentés avec les obligations du gouvernement du Canada et les bons du Trésor américains. Avec des taux en Amérique du Nord aujourd'hui à 40 bas de l'année, les meilleurs rendements de ce secteur se sont écoulés alors que les rendements ont baissé au Canada à 5,0% pour un gouvernement de 10 ans d'obligations du Canada. En fait, nous serions maintenant réduire notre exposition à ces obligations si elles ont une échéance de 10 ans ou plus. Cependant, en contraste frappant sont les obligations européennes et les obligations de sociétés notées BBB où les rendements à maturité de 8% à 10% sont disponibles. Lorsque l'économie en Amérique du Nord améliore en 2003, les réductions sur la plupart des obligations de sociétés diminueront à mesure que leur cote de crédit (par Moody ou Dominion Bond Rating Service) améliore l'économie globale et que les obligations approchent leurs dates d'échéance. Que ce soit un B triple liaison nominale, tels que Telus (à 95 pour obtenir 8,5%) qui arrive à échéance en Décembre 2006, ou d'un fonds commun de placement avec un portefeuille de ces obligations, les rendements sur les 12 à 24 prochains mois pourraient être attrayants. En ce qui concerne les obligations d'Etat européennes, si seulement nous pouvions régler l'horloge en arrière et prendre une autre course sur le marché des obligations! L'Europe commence seulement à baisser les taux d'intérêt que l'euro a apprécié la parité avec le dollar américain. En outre, avec l'Allemagne face à une profonde récession, les perspectives d'une plus grande réduction des taux d'intérêt par l'Union monétaire européenne est une possibilité distincte. Cela produirait des gains intéressants pour les obligations allemandes. Bill Gross, le gestionnaire du Fonds de rendement total de 65 milliards $, et l'une des autorités les plus respectées du monde sur les marchés obligataires, est prudent sur les obligations d'État et de hausse de la dette à haut rendement européen des obligations d'État et de l'Allemagne en particulier. < p> a l'intérieur du bulletin de ce mois, nous avons présenté à la fois le fonds Trimark mondial Rendement et de la valeur de fiducie CI, qui est géré par Bill Miller, un vétéran dans le projet de loi des États-Unis a la particularité de faire ce que très peu de gestionnaires de fonds ont fait, et que cela surperformant l'ampli S &; P au cours des 10 dernières années. Un numéro récent du magazine Smart Money a présenté des avis pour 2003 de certains des esprits les plus fortes dans le monde de l'argent. Making la meilleure liste étaient des gens comme George Soros, William Bernstein (économiste), Robert Shiller (économiste-Yale), Bill Gross (spécialiste des obligations), Warren Buffett et Bill Miller (Legg Mason & amp; valeur de fiducie CI). Miller voit les mêmes opportunités pour 2003 Gross. Il déclare: «Je vois une période de croissance nominale lente à venir, mais nous allons quand même obtenir 12 mois de bons rendements sur les actions parce que nous commençons à des niveaux inférieurs. Les obligations d'entreprises sont assez attrayant. obligations plus élevées de rendement sont très attractifs. "
En équilibrant stratégiquement votre portefeuille avec les niveaux appropriés d'obligations à rendement élevé de sociétés, des obligations d'État européennes, les fiducies de revenu et les fonds d'actions bien gérées, votre portefeuille aura des retours constructifs au cours des prochaines années.
Michael Birbari est directeur et conseiller en investissement principal chez Dundee Securities Corporation, offrant un service à la communauté dentaire.