Intérêts et obligations
Les taux d'intérêt sont tombés le long chemin depuis 1991. Alors que nous allons encore voir même des taux inférieurs bas est probablement proche. Il est cette baisse des taux qui a permis d'effectuer des liaisons aussi bien.
Depuis le pic séculaire des taux d'intérêt en 1980, l'indice obligataire SMU a montré un rendement stellaire de 12% par an. Après l'inflation est prise en compte, il est encore un respectable 8% par an, ce qui est légèrement mieux que le TSE 300 rendement total de 11,5% (7,5% net d'inflation)
Le point important à noter est que, au cours de la dernière siècle, les obligations gouvernementales en moyenne d'environ 3% de retour sur l'inflation. Les 20 dernières années a été une anomalie qui est peu probable de se reproduire dans notre vie.
Nous avons eu un avant-goût de ce en 1999 lorsque le fonds d'obligations moyen au Canada a perdu environ 4% en raison d'une légère hausse des taux d'intérêt. En 2000, les rendements améliorés de manière significative les taux ont chuté vers la fin de l'année et ainsi de liaisons lointaines ont été un bon endroit pour être en 2001. Cependant de petites augmentations des taux d'intérêt à l'avenir fera obligations volatile. Avec les rendements actuels et de moins de 6%, il est irréaliste d'attendre cette classe d'actifs pour faire beaucoup plus que cela dans un avenir prévisible.
Pourquoi est-ce important? Si nous supposons que l'investisseur moyen "équilibré" a 40% de leurs actifs dans des obligations, des CPG ou des T- Bills et ils attendent de faire un rendement total à long terme de 10% par an, alors la portion en actions de leur portefeuille devra en moyenne près de 14% par an pour atteindre ce résultat global. Quelle est la probabilité que?
Actions
Les valorisations des actions sont encore très élevés dans l'ensemble (même si de bonnes opportunités existent pour les investisseurs de valeur). La technologie est la clé de notre avenir, mais cela ne justifie pas les valorisations que nous voyons encore aujourd'hui (même si le NASDAQ est de 45% en dessous de son pic de 2000).
Chaque technologie passe par une croissance incroyable, suivie d'un shakeout massif qui consolide ou détruit de nombreuses entreprises. En leur temps, les chemins de fer et les voitures avaient tout autant d'impact sur l'économie et la croissance globale de la richesse que l'Internet est susceptible d'avoir aujourd'hui.
À leur apogée, il y avait 5.000 entreprises de chemin de fer et 2.000 entreprises automobiles aux États-Unis seulement . Aujourd'hui, 99% de ces entreprises existent plus, mais leurs industries sont toujours là. Cela signifie que l'art de stock picking sera bel et bien au cours de la prochaine décennie.
Est-ce que tout cela fait de moi un "Chicken Little" conseiller qui tourne autour de dire à qui veut l'entendre que notre ciel financier est en baisse?
Pas du tout. Mais nous allons examiner les approches d'investissement alternatifs qui génèrent des flux de trésorerie allant de bon à excellent et, dans de nombreux cas, avec un haut degré d'efficacité fiscale. Je dois admettre que je suis partial - me bons investissements génèrent de bons flux de trésorerie, bons résultats ou les deux
Ce qui suit est une liste de mes favoris.. Ils sont dans aucun ordre particulier et fonctionnent mieux lorsqu'ils sont combinés pour répondre à la tolérance au risque d'un client et les objectifs de placement à long terme. Personnellement, j'ai de l'argent dans chacun de ces:
Fonds d'hypothèques et Pools
On peut dire que le prêt est la plus ancienne forme d'investissement et souffre d'une mauvaise image souvent. Un ensemble bien conçu des prêts hypothécaires ou d'un intérêt dans un pool de prêt hypothécaire peut être une méthode très efficace pour améliorer les rendements d'intérêt
Fonds hypothécaires. Ce sont des fonds généralement communs de placement qui investissent dans des prêts hypothécaires sûrs, qui sont souvent NHA-assurés. Les rendements annuels au cours des cinq dernières années se situait entre 5% et 7%. Les distributions en espèces fonctionnent actuellement à environ 6% par an. La plupart des distributions de ces fonds sont imposables à titre de revenu d'intérêt et, pour cette raison, sont parfaitement adaptés soit comme REER ou individuel Régime de retraite (IPP) des investissements, où ils restent à imposition différée.
Mortgage Investment Corp .: placement hypothécaire corporations (PRI) sont des pools de prêts hypothécaires. Leurs gestionnaires recherchent plus rentables et à risque élevé des prêts hypothécaires que celles qu'on trouve habituellement dans des fonds hypothécaires. La clé de la gestion des risques est la façon dont le Conseil MIC évalue chaque demande de prêt, et la sécurité qu'ils obtiennent pour les investisseurs. Nous avons développé un MIC privé pour nos clients. Sa piscine initiale était une combinaison de première et deuxième hypothèques, et il est en moyenne un rendement net de 11,2% par an depuis sa création. Cette MIC a récemment augmenté ses piscines d'offrir un fonds qui ne traite que de première hypothèque, et a un rendement compris entre 8% et 9% par an cible. Ils vont bientôt offrir un pool dette /fonds propres qui sera un risque plus élevé, mais avec des rendements proportionnellement plus élevés
syndication hypothécaire. Les gens avec plus d'investir (le minimum typique est de 100.000 $) peut participer directement aux prêts hypothécaires grâce à la syndication. Le prêteur hypothécaire approuve le prêt et le divise directement entre un petit groupe d'investisseurs privés. Retours varient avec le risque du prêt, mais sera probablement de 3% à 7% de plus que l'on pouvait attendre d'un pool de ces hypothèques Dans l'environnement d'intérêt d'aujourd'hui qui se situerait entre 14% et 18%. Bien sûr, le risque est également accru par le fait que vous investissez dans une hypothèque par rapport à un pool de prêts hypothécaires. Cela peut également être conçu pour admissibilité au REER et, à ce titre, l'intérêt restera à imposition différée. Cette stratégie est uniquement pour les clients avertis qui comprennent (et peut accepter) le risque et qui connaissent également les marchés de l'immobilier.
Fiducies de revenu
Il y a plusieurs années, des pools d'investissement ont été créés pour tenir différents types d'actifs, tels que l'huile et de gaz des puits, l'immobilier, les mines de charbon, des centres commerciaux, etc .. dans chaque cas, le but de la piscine ou de la fiducie était de permettre à un investisseur individuel d'acquérir un intérêt direct dans une classe d'actifs et de recevoir le flux net de trésorerie de l'actif fourni .
La réponse initiale était bonne, mais les investisseurs a traité ces fiducies de flux de trésorerie élevé comme si elles étaient des dépôts à terme: pas de risque et le revenu payés chaque mois. Ces fiducies sont aussi volatiles que tout stock que vous pourriez acheter, mais parce qu'ils distribuent la majeure partie de leurs flux de trésorerie (dans la plupart des cas), ils génèrent un rendement beaucoup plus élevé que l'on attend normalement des dividendes.
Si nous regardons le trois grandes catégories, nous pouvons voir comment ces flux de travail
Immobilier Trusts:. Il y a beaucoup d'options ici et ces fonds possèdent tout-hôtels, des installations à long terme de soins, centres commerciaux, bâtiments commerciaux et plus encore. Voilà ce qui les rend attrayants:
- Beaucoup se vendent en dessous de leurs valeurs de rupture-up;
- La trésorerie sur la trésorerie des rendements sont souvent supérieurs à 9% par an;
- Le revenu reçoit un certain le traitement fiscal favorable puisque les fiducies de déductions fiscales accréditives tels que l'amortissement
-.. Ils peuvent être achetés ou vendus plus facilement que la propriété directe dans l'immobilier, sans avoir besoin de commissions élevées et les taxes de propriété
huile et fiducies de gaz: Ceux-ci peuvent être très volatils, mais ils peuvent aussi créer des flux de trésorerie plutôt spectaculaires avec un traitement fiscal attrayant. Par exemple, un investisseur qui a acheté en Janvier Pengrowth en 1999 a donné une trésorerie de 20% de retour cette année, plus-value du capital. Bien sûr, si l'on a investi en Janvier 1998, il aurait fallu jusqu'en Juin 2000 à l'équilibre sur le prix des actions, bien que le revenu reçu était toujours attrayante. Cette année, cependant, ces fiducies ont effectué admirablement principalement en raison de la quantité de pétrole et de gaz a augmenté dans le prix. Comme nous sommes allés à la presse, un pool de bonnes fiducies montrait encore un retour de trésorerie sur la trésorerie d'environ 15% par an, avec un traitement fiscal favorable. Une mise en garde: -investors doivent garder à l'esprit que beaucoup de ces fiducies attendent à échéance en environ 15 ans, et donc que vous recevez une partie de votre capital de retour dans ces distributions. Pour moi, la meilleure façon de participer à ces fiducies est à travers un pool équilibré, tel que celui géré par Capital Guardian, qui ajoute également d'autres fiducies d'actifs pour réduire le risque et la volatilité
Trusts à long terme. Ceux-ci investissent dans les deux produits de base tels que le pétrole, mais seulement des opérations avec une longue espérance de vie, comme Athabasca Oil qui devrait durer au moins 80 ans, ou dans des installations, comme Westshore Terminals, le fonctionnement du port de la Colombie-Britannique que les navires de charbon à l'étranger. fiducies à long terme ont un flux de trésorerie plus faible que les fiducies de pétrole et de gaz, mais devrait être en mesure de payer cela pour un temps plus long.
couvert d'écriture
Quand je parle à certains investisseurs sur les options, telles que puts et appels, ils supposent généralement que thisis à la fois exotique et risque élevé. Il peut certainement être. Mais les options peuvent également réduire considérablement le risque et la volatilité d'un portefeuille d'actions, tout en offrant un flux de revenu attrayant qui est imposé à des taux favorables.
Une stratégie d'écriture couverte consiste à vendre des options (appels) sur un portefeuille d'actions que vous possédez. L'acheteur de l'option vous paie cash maintenant la possibilité d'acheter des actions que vous possédez déjà à un prix fixe plus tard. Ils parient que le stock va augmenter suffisamment avant l'option expire pour les faire un profit. Vous, d'autre part, sont prêts à renoncer à certains gains en capital potentiel futur, qui ne peut jamais se produire, pour un peu d'argent aujourd'hui.
Cela peut être une stratégie efficace sur les marchés qui sont volatils ou en baisse. En vendant des options sur les actions que vous possédez déjà, vous réduisez le risque de posséder ces actions et en même temps augmenter le flux de trésorerie que vous obtenez aujourd'hui.
Il y a plusieurs façons de participer à ce marché. La première consiste à conserver un gestionnaire de fonds privés tels que la gestion Croft. Investissement minimum est généralement de 200.000 $. Un autre choix est d'acheter l'un de plusieurs fonds communs de placement qui pratiquent cette stratégie. Actuellement, ils ciblent un gain de 8-9% du capital par an. Depuis les options sont imposés comme des gains en capital seulement 50% de ce revenu est imposable.
Rentes assurées Pas de risque, mais des rendements plus élevés.
Les rentes assurées sont idéales pour le client qui veut un remplacement pour les dépôts ou obligations terme, mais ne veut pas plus le risque. Comment fonctionnent-ils?
Considérons l'histoire de Marie Stinson.
Mary est une veuve de 73 ans. Elle a 500 000 $ dans divers dépôts à terme qui viennent à échéance cette année. Elle a été en moyenne un rendement de 8% jusqu'à présent, ce qui équivaut à 40 000 $ par an d'intérêt qui est entièrement imposable.
Mary sait que si elle devait renouveler ces dépôts à terme, elle recevrait environ 5% sur ses fonds qui chuterait son revenu d'intérêt à 25 000 $ par an, soit environ 15 000 $ de moins que ce qu'elle reçoit maintenant. Parce qu'elle paie l'impôt au taux marginal le plus élevé de 48%. elle aura environ 7300 $ de moins de revenu disponible chaque année à partir de 2001.
Si Marie a acquis une rente assurée qu'elle prendrait les mesures suivantes et obtenir ce résultat
-. Elle allait investir 500,000 $ dans une rente viagère garantie qui paierait un revenu annuel de 50 000 $ par année pour aussi longtemps que Marie a vécu. Vingt mille dollars de ces revenus seraient imposables à Marie chaque année, et le reste serait traité comme un retour en franchise d'impôt du capital
-. Mary instruirait la société de rente à payer 15 000 $ par année de cette rente à une seconde compagnie d'assurance-vie comme une prime, ce qui assurerait Marie pour 500 000 $. Cela garantit que le capital de Marie sera toujours préservé
position nette de Marie:.
48.000 Revenu de rente $
Life Insurance 15,000 Prime $
spendable revenu (rendement des flux de trésorerie de 6,6%) 17,000 $ 33,000 Revenu imposable $
Impôts Payable @ 8160 48% $
spendable revenu (après impôt) 24,840 $
maintenant, comparez cela à ce que Marie aurait gagné sur les dépôts à terme:
25 000 revenu d'intérêts $
Tax @ 48% $ 12,000
revenu net $ 13,000
la méthode du revenu net d'intérêts se traduit par 11.480 $ par an de moins que la méthode de rente assurée. Mary devrait gagner plus de 10% par an sur ses dépôts à terme pour égaler le rendement de la rente assurée
En plus du revenu à Marie, elle aussi profiter de ces avantages:.
- Elle peut nommer un bénéficiaire pour la rente assurée et donc éliminer les 7.000 $ de frais ofprobate sur ce $ 500,000 investissement
- Si Marie avait une société d'investissement avec un gain non réalisé, alors la rente assurée pourrait réduire les impôts payables par la succession de ces actifs par autant que 170,000- $ qui est une réduction de 34%.
rentes assurées sont, d'une manière sûre et efficace de générer un revenu fiscalement avantageux avec quelques avantages immobiliers attractifs.
Chacun de ces véhicules fournit un excellent flux de trésorerie et un impôt très efficace. Vous pouvez vous demander où la croissance est dans ce portefeuille. Ma réponse est double.
Tout d'abord, si je peux obtenir une trésorerie moyenne sur le retour de trésorerie de plus de 8% par an et toujours plus une certaine protection contre l'inflation et les avantages fiscaux alors je suis heureux avec ce résultat.
En second lieu, dans mon cas, je réinvestir les revenus que ces actifs génèrent dans des véhicules plus risqués comme les fonds de technologie, sur une base de la moyenne des coûts en dollars. Cela fonctionne bien aussi et il conserve mon capital global sûr et productif alors qu'elle génère des flux de trésorerie - qui pour moi est la véritable clé de la création de richesse effective
John Nicola est président du Groupe financier Nicola.. GFN est un membre des Barrington Wealth Partners.